随着地缘政治风险影响通胀预期和政策不确定性，日本债券市场开始大幅重新定价。周一东京市场，日本10年期国债收益率上升5.5个基点至2.49%，创下1997年以来最高水平，此前美国总统唐纳德·特朗普表示美国将开始对霍尔木兹海峡实施全面海上封锁。此前，华盛顿与德黑兰之间周末的谈判未能达成协议，并削弱了上周脆弱的停火能够维持的预期。在利率市场，反应是广泛的：10年期国债期货下跌多达55个基点至129.27，而5年期国债收益率上升4个基点至1.9%。
宏观背景正变得更为复杂，尤其对仍然严重依赖进口能源的日本经济而言。中东紧张局势升级推高了油价，这可能加剧日本的通胀压力，而持续的日元疲软通过进一步提高进口成本放大了这种效应。日元汇率再次逼近160日元兑1美元水平，促使官员发出更强硬的口头警告。财务大臣片山五月表示，当局准备在多个市场采取行动，反映出对汇率波动影响家庭和整体经济的担忧。
从政策角度来看，日本央行采取行动的时间窗口可能比市场此前预期的更窄。隔夜指数掉期显示，4月加息概率约为54%，到7月则完全定价25个基点的加息。然而，一些策略师指出，不断上升的地缘政治风险可能使近期任何行动的时间安排复杂化。三菱日联摩根士丹利证券的丸山利人表示，当前环境可能降低4月会议上加息的可能性，如果政策制定者不尽快提供更明确的指引，市场可能开始定价央行落后于曲线的场景，从而可能持续对收益率施加上行压力。
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责任编辑：张俊 SF065
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